券商ETF资讯 与行业历史上数次“困境”相比当前券商板块估值到哪了？
时间：
2024-08-22
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比较发现■◆◆，当前券商板块估值已低于此前所有“困境时刻”◆■，包含了足够悲观的市场预期，与此同时也代表着向上足够的修复空间。
期间券商板块（申万全指二级）的市净率PB（LF）最低点为1.02倍，历史估值分位数（自 2000 年以来）0.52%。
★◆★◆◆，随后企稳回升★★★■，走出小V型反弹。进入8月◆◆★■，市场持续缩量探底★■◆■◆◆，券商重回震荡◆■■★■。
资管新规于2018年4月正式出台，券商资管业务面临主动管理转型压力■★，叠加同时期A股持续下跌引发多起大股东股权质押爆仓，券商估值水平大幅回落。
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布局工具上，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数■★★■，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商■★■，◆■■★★◆“大资管”+■★◆“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性■★◆★◆，吸收了中小券商阶段性高爆发特点◆★■，是集中布局头部券商■★★■◆◆、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。
截至8月20日★■★■■，券商ETF（512000）年内日均成交额为4◆◆◆.79亿元，最新规模为190.74亿元★■◆★★，规模、流动性均居A股券商类ETF前列。
截至8月15日，券商板块（申万全指二级）的市净率PB（LF）仅1.02倍◆◆★★■，纵向比较看■★，处在2000年以来0.61%分位点◆★，为绝对底部；横向比较看，与其余申万一级行业相比◆★■◆◆★，这一估值分位点排名第6■◆★■◆■，安全边际绝对值及相对值均较高。
东吴证券认为，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，在长期估值修复的假设下迎来了较好的左侧配置窗口■◆★◆★◆。
国海证券表示★★■，券商板块具有较高的性价比及赔率，尤其在市场分歧加剧以及资金博弈加剧的情况下，应当重视券商在市场风格博弈中的价值。后续行业投资应重点关注并购重组加速带来的供给侧改革■■■、降本增效★◆■★★■、低关注度下部分标的业绩超预期等因素的催化。
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2012年A股表现低迷，券商经纪业务★★★、投行业务急剧萎缩，证监会于2012.11~2013★◆■■★.12开展IPO公司财务大检查，IPO实质处于暂停状态★★◆，券商业绩遭遇巨大打击。
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2015年6月起股市泡沫破裂，2016年开年四天内熔断机制两度被触发，两融杠杆进一步放大市场波动★◆■■，融资爆仓频发，对于券商基本面造成较大影响。
期间券商板块（申万全指二级）的市净率PB（LF）最低点为1■◆◆■.65倍■◆★■■★，2000年以来的历史分位点为22◆■.20%◆■■。
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除此之外，与券商行业历史上数次经营困境的阶段相比，当前估值水平如何★■◆◆，也具备参考价值。
注：截至2024年8月20日，在A股券商类ETF共19只◆◆★，券商ETF（512000）规模、流动性均排名第二。
期间券商板块（申万全指二级）的市净率PB（LF）最低点为1◆■■★★◆.49倍◆■◆★，2000年以来的历史分位点为15◆★.89%。
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